鎳價弱勢平衡 后期仍存被打破的預期
發布日期：2017-04-25 瀏覽次數：745
現貨市場：上海現貨市場電解鎳報76650-79300元/噸，其中上海市場金川鎳報在79175，俄鎳報在76675附近。
現貨市場：上海現貨市場電解鎳報76650-79300元/噸，其中上海市場金川鎳報在79175，俄鎳報在76675附近。
中期邏輯：上周，鎳現貨進口總體上繼續維持虧損，不過由于此前窗口打開較長，短期進口預估依然較為充沛，但是全球精煉鎳總庫存是下降的，而當前精煉鎳供應幾乎環比很難有增量，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。當前對鎳價不利的因素主要是鎳礦價格補跌預期。
短期邏輯（可能持續時間較長）：上周，國內現貨市場俄鎳對金川鎳的貼水擴大至近2600元/噸，主要是金川鎳挺價所致；上周鎳礦現貨市場雖然沒有松動，但是CIF和FOB報價均已經下調，現貨料很快補跌。另外，由于不銹鋼企業利潤有限，五月安排集中檢修；整體上，短期邏輯依然不利于鎳價；此外，菲律賓政治相互掣肘，環保執行下去的難度較大，這使得鎳礦補跌過程尚未結束。
走勢分析：
日內走勢：4月24日，上期所鎳價整體上震蕩回落。
鎳價當前的核心邏輯未變，即鎳礦補跌邏輯尚未走完；
不過，此前周報中已經指出，由于菲律賓蘇里高短期發貨量已經難以過度提升，鎳鐵/鎳礦短期繼續補跌的動力比較小，盡管印尼貨源已經發貨，但是基本上面臨的問題一致，即鎳礦簽訂價格比較高，總體上，目前以及短期潛在的供應貨源價格均缺乏調價動力。
因此，鎳鐵價格被再度擠壓較為困難，若是以當前鎳鐵840元/噸折算，鎳價在78000元/噸是存在一定支撐的。此外，經過鋼廠努力，不銹鋼價格稍微有所企穩，加上鎳鐵的回落，不銹鋼利潤有所回升，短期繼續擠壓鎳鐵企業堅決程度也降低了。
但是，由于此前我們認為菲律賓環保問題發酵的概率程度降低，鎳礦后續預期較為充足，在這樣的預期之下，鎳礦價格仍然有補跌的空間，因此，當前的鎳價平衡屬于弱勢平衡，后期仍然存在被打破的預期，因此，鎳礦補跌邏輯之下，鎳價依然看空，我們4月13日建議的空單繼續持有。
上周，鎳現貨進口總體上繼續維持虧損，不過由于此前窗口打開較長，短期進口預估依然較為充沛，但是全球精煉鎳總庫存是下降的，而當前精煉鎳供應幾乎環比很難有增量，而需求則不斷增加，因此鎳大方向依然看漲。當前對鎳價不利的因素主要是鎳礦價格補跌預期。
短期邏輯（可能持續時間較長）：上周，國內現貨市場俄鎳對金川鎳的貼水擴大至近2600元/噸，主要是金川鎳挺價所致；上周鎳礦現貨市場雖然沒有松動，但是CIF和FOB報價均已經下調，現貨料很快補跌。另外，由于不銹鋼企業利潤有限，五月安排集中檢修；整體上，短期邏輯依然不利于鎳價；此外，菲律賓政治相互掣肘，環保執行下去的難度較大，這使得鎳礦補跌過程尚未結束。
走勢分析：
日內走勢：4月24日，上期所鎳價整體上震蕩回落。
鎳價當前的核心邏輯未變，即鎳礦補跌邏輯尚未走完；
不過，此前周報中已經指出，由于菲律賓蘇里高短期發貨量已經難以過度提升，鎳鐵/鎳礦短期繼續補跌的動力比較小，盡管印尼貨源已經發貨，但是基本上面臨的問題一致，即鎳礦簽訂價格比較高，總體上，目前以及短期潛在的供應貨源價格均缺乏調價動力。
因此，鎳鐵價格被再度擠壓較為困難，若是以當前鎳鐵840元/噸折算，鎳價在78000元/噸是存在一定支撐的。此外，經過鋼廠努力，不銹鋼價格稍微有所企穩，加上鎳鐵的回落，不銹鋼利潤有所回升，短期繼續擠壓鎳鐵企業堅決程度也降低了。
但是，由于此前我們認為菲律賓環保問題發酵的概率程度降低，鎳礦后續預期較為充足，在這樣的預期之下，鎳礦價格仍然有補跌的空間，因此，當前的鎳價平衡屬于弱勢平衡，后期仍然存在被打破的預期，因此，鎳礦補跌邏輯之下，鎳價依然看空，我們4月13日建議的空單繼續持有。
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