銅目前基本面十分糾結 單一因素難以主導
發布日期：2017-05-09 瀏覽次數：850
中期邏輯：全球銅精礦供應2017年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價格，而精煉產能雖然投放較多，但是受限于銅精礦供應，實際供應增量不足以使得銅價格再度下跌，因此中期銅價格筑底預期明顯。
短期邏輯：上周，銅精礦加工費出現回升，加工費報價突破80美元/噸，最高至82美元/噸，但是80美元/噸以上銅礦貨源依然較為稀少，冶煉企業采購預期至均價83美元/噸附近。美國非農數據較好，6月加息預期較濃厚，而銅庫存依然偏高，但5-10月份累計期限結構升水已經較小，若美聯儲加息，則不利于銅價格，因此短期銅價格的邏輯在宏觀方面。
走勢分析：
當日走勢：5月8日，銅價格整體上震蕩回落。
當前主要的市場壓力來自于需求環比無法呈現更多的增量，而隨著時間的推移，二季度需求高峰即將過去；另外一方面，美聯儲加息預期暫時仍然沒有在銅上充分反應。
但是，由于供應面的支撐，銅價格的回落過程抵抗力量也比較強。
海關數據顯示，4月份，銅精礦和未鍛軋銅進口環比紛紛大幅度下降，另外，據SMM調研的4月精煉銅產量環比增量也十分有限，而預計廢舊銅進口也很難有大的增量，因此整個4月份銅供應環比是下降的。
另外，消息面上，此前，美國自由港邁克墨倫銅金礦公司（Freeport-McMoRan）旗下位于秘魯的Cerro Verde銅礦工會的一位發言人周五稱，如果資方執意對參與前次罷工的工人進行處罰，那么就考慮舉行新一輪的罷工。
加上，自由港在印尼Grasberg礦的中，立場均比較堅決，我們認為這是比較危險的，因此，在勞資矛盾中，我們認為自由港的礦山面臨較大的風險。
綜合來看，銅目前基本面十分糾結，多空因素犬牙交錯，單一因素難以主導，特別是主力合約下降至45000元/噸以下之后，銅價格料以震蕩為主，難以形成大級別的趨勢。
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